在线播放网站一区二区三区,亚洲国产熟女精品传媒,久久精品国产免费av,91亚洲国产成人久久蜜臀,国产成人亚洲精品77,中文字幕av日韩成人 av,性感美女视频一区二区三区,亚洲国产日韩av中文字幕,9 1 自拍视频在线观看

機構(gòu)：江信基金  宏觀分析：謝愛紅  行業(yè)分析：王偉/俞海洋

　　一、 中觀分析：行業(yè)景氣度跟蹤

　　光伏：檢修帶來價格短期回升，產(chǎn)業(yè)鏈仍存在過剩壓力和需求不足

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格除組件外均實現(xiàn)上漲，上游已連續(xù)漲價一個月。短期來看，部分硅料廠可能在限電及夏季檢修的影響下供給有所收縮，同時硅片環(huán)節(jié)的開工率提升也帶動了硅料需求，短期硅料價格或有上行動力，中長期看，硅料的新增產(chǎn)能仍將在持續(xù)釋放，供給端的壓力仍存。硅片價格上漲，主要系下游排產(chǎn)增加，需求增加，而硅片庫存較低所致。電池片價格上漲。隨著前期硅料、硅片價格在大幅下跌后開始企穩(wěn)回升，終端項目招投標較為積極，采購開始回暖，近期供貨較為緊張，電池片企業(yè)開工意愿上行。組件價格續(xù)跌，盡管近期國內(nèi)終端項目較為活躍，但海外市場仍較為冷淡（歐洲淡季），組件端市場博弈明顯，二、三線廠家已出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象。

　　電池：中、下游持續(xù)去庫存，終端行業(yè)開工率不足50%

　　電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格普跌。鋰鹽價格加速下跌，當前鋰鹽供應(yīng)相對寬松（鹽湖提鋰產(chǎn)量增加），鋰鹽廠商加速出貨，而隨著上游價格的持續(xù)下跌，下游采購意愿更加謹慎，訂單進一步走弱，上下游博弈持續(xù)，預(yù)計鋰鹽價格繼續(xù)承壓。

　　制造業(yè)總體仍較弱：

　　7月包裝專用設(shè)備產(chǎn)量同比跌幅收窄，累計值同比跌幅擴大。7月金屬成形機床產(chǎn)量同比跌幅擴大。

　　出行鏈：總量基本恢復(fù)至疫情前的水平

　　民航局數(shù)據(jù)顯示，7月受暑期出行旺季影響，全行業(yè)完成運輸總周轉(zhuǎn)量同比增長67.1%，今年以來持續(xù)回升，行業(yè)總體運輸規(guī)模首次超過疫情之前的水平。國內(nèi)客運規(guī)模超過2019年同期的12.1%，國際客運規(guī)模相當于2019年同期的50.9%，正處于恢復(fù)過程中。7月民航正班客座率提升。電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場次上行。

　　科技板塊：消費電子不景氣，短期難言翻轉(zhuǎn)

　　8GBDRAM存儲器、32GBNANDflash存儲器價格周環(huán)比與上周持平，64GBNANDflash存儲器價格周環(huán)比上漲。7月臺股LED芯片營收同比降幅擴大、臺股多層陶瓷電容(MLCC)營收同比降幅收窄。6月智能手機出貨量同比轉(zhuǎn)負，三個月滾動同比增幅收窄。7月5G用戶數(shù)持續(xù)增長，戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增幅略有收窄，光纜產(chǎn)量三個月滾動同比跌幅擴大。7月移動通信基站設(shè)備產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)負。

　　消費行業(yè)：價格跌多漲少，需求較弱

　　主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格環(huán)比持平，白酒批發(fā)價格指數(shù)下行。豬肉批發(fā)價、仔豬批發(fā)價上行、生豬批發(fā)價周環(huán)比下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利收窄，外購仔豬養(yǎng)殖盈利虧損擴大；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行、雞肉價格周環(huán)比上行。

　　周期方面：鋼鐵景氣度環(huán)比略有改善，煤炭景氣度較弱,原油景氣度下行，有機化工品價格多數(shù)上行

　　粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上行，鐵精粉價格周環(huán)比下行，螺紋鋼、鋼坯價格上行。主要鋼材品種庫存下行、唐山鋼坯庫存周環(huán)比下行，國內(nèi)港口鐵礦石庫存上行。

　　煤炭價格方面，秦皇島港山西優(yōu)混價格周環(huán)比下行，京唐港山西主焦煤價格周環(huán)比下行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價周環(huán)比上行，動力煤期貨結(jié)算價環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、天津港焦炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存周環(huán)比上行。

　　布倫特國際原油價格下行；有機化工品期貨價格多數(shù)上行，甲醇、PTA、PVC、聚乙烯價格漲幅居前，乙醇、苯酐價格下跌 大概率夏季檢修停產(chǎn)所致。

　　二、 市場策略研究：

　　從策略的角度看，近期市場呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢，總體市場人氣較弱，主要是經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對于經(jīng)濟復(fù)蘇前景的悲觀情緒升溫。上半年經(jīng)濟增長低于預(yù)期，這會給下半年穩(wěn)增長帶來壓力。7月經(jīng)濟指標繼續(xù)惡化，主要指標基本上都明顯下行。后續(xù)如果沒有強有力的政策支持，經(jīng)濟有繼續(xù)全面下行的風(fēng)險。

　　8月16日，李強總理召開國務(wù)院第二次全體會議，從年初的表述“科學(xué)精準實施宏觀政策”、“綜合施策釋放內(nèi)需潛能”；轉(zhuǎn)變?yōu)?，要繼續(xù)拓展擴消費、促投資的空間，具體包括大宗消費、民間投資，而且提出“扎實做好重大項目前期研究和儲備”。措辭具體到了行業(yè)和落腳點，說明高層對穩(wěn)定經(jīng)濟增長的需求更加緊迫。

　　8月15日，《求是》雜志發(fā)表了總書記講話內(nèi)容《中國式現(xiàn)代化是強國建設(shè)、民族復(fù)興的康莊大道》。西方國家日漸陷入困境，一個重要原因就是無法遏制資本貪婪的本性，無法解決物質(zhì)主義膨脹、精神貧乏等痼疾。那么制約資本，避免資本貪婪的本性，可能是政策繼續(xù)堅持的方向。這也是這些年許多領(lǐng)域政策的方向，部分領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)堅持有限市場化，制約全面資本化，尤其是在教育、醫(yī)療、文化等領(lǐng)域尤為顯著。

　　從外部環(huán)境看，全球不確定性環(huán)境在加劇，地緣局勢不穩(wěn)定、逆全球化浪潮下，各國致力于打造制造業(yè)閉環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈外遷現(xiàn)象較嚴重。國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱的背后，是停止公布的失業(yè)率，以及居民端和企業(yè)端的去杠桿，經(jīng)濟下行背景下后續(xù)企業(yè)盈利難樂觀。刺激經(jīng)濟缺乏有效抓手，房地產(chǎn)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性過剩，那么鋼鐵、水泥、玻璃等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能已從峰值滑落，各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、新城新區(qū)的規(guī)劃建設(shè)總面積超出實際需要。

　　從消費端看，居民可支配收入下降，服裝、家電、交通、手機等傳統(tǒng)需求很難刺激起來。

　　從操作層面看，繼續(xù)堅持：在存量博弈中尋找增量。增量的來源：科技創(chuàng)新帶來的供給增量，比如：AI+、新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)合集流體、一體化壓鑄、固態(tài)電池，俱身人工智能等。政策提供增量方面，政府層面主導(dǎo)的新創(chuàng)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及其他關(guān)于數(shù)字基建領(lǐng)域的投資。一些受益于歐美制造業(yè)回流，帶來出口增量的機械類公司，以及產(chǎn)業(yè)鏈主動外遷，去爭取國外份額的公司值得重視。高端制造，國產(chǎn)替代、國防軍工，這些和大國崛起以及高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的領(lǐng)域，未來5-10都是可以跑贏市場均值的領(lǐng)域，也是大國崛起的必由之路。

　　此外，借鑒日本的低速增長時期股市的表現(xiàn)，高股息策略也值得重視。自下而上選的話，尋找本身競爭力強、格局優(yōu)化的企業(yè)，在未來很多年的核心任務(wù)，大概率是如何在相對低速的經(jīng)濟增長中尋找，高速成長、高資本回報率的優(yōu)秀成長企業(yè)。

　　三、 行業(yè)研究：

　　計算機行業(yè)：

　　近期，財政部正式印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》，旨在進一步規(guī)范企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理，強化相關(guān)會計信息披露。

　　規(guī)定強調(diào)企業(yè)應(yīng)當按照企業(yè)會計準則相關(guān)規(guī)定，根據(jù)數(shù)據(jù)資源的持有目的、形成方式、業(yè)務(wù)模式，以及與數(shù)據(jù)資源有關(guān)的經(jīng)濟利益的預(yù)期消耗方式等，對數(shù)據(jù)資源相關(guān)交易和事項進行會計確認、計量和報告。企業(yè)在編制資產(chǎn)負債表時，應(yīng)當根據(jù)重要性原則并結(jié)合本企業(yè)的實際情況，在“存貨”項目、在“無形資產(chǎn)”項目和在“開發(fā)支出”項目下增設(shè)報表子項目。同時企業(yè)可自愿披露數(shù)據(jù)資源相關(guān)信息，比如數(shù)據(jù)資源的應(yīng)用場景或業(yè)務(wù)模式、對企業(yè)創(chuàng)造價值的影響方式，與數(shù)據(jù)資源應(yīng)用場景相關(guān)的宏觀經(jīng)濟和行業(yè)領(lǐng)域前景；用于形成相關(guān)數(shù)據(jù)資源的原始數(shù)據(jù)的類型、規(guī)模、來源、權(quán)屬、質(zhì)量等信息；企業(yè)對數(shù)據(jù)資源的加工維護和安全保護情況，以及相關(guān)人才、關(guān)鍵技術(shù)等的持有和投入情況等等。

　　規(guī)定針對確認為無形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)資源和確認為存貨的數(shù)據(jù)資源的相關(guān)披露明確披露格式，并可以根據(jù)實際情況對類別進行拆分?！镀髽I(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》將自2024年1月1日開始施行。

　　2019年，國家層面首次提出將數(shù)據(jù)作為新的生產(chǎn)要素， 2020年，數(shù)據(jù)作為一種新生產(chǎn)要素首次寫入了中央文件中。近期各地紛紛出臺數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策，數(shù)據(jù)要素市場迎來新發(fā)展。此次《規(guī)定》將進一步推動數(shù)據(jù)資源的價值重估，促進數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。 

　　汽車行業(yè)：

　　1.本周，滬深300指數(shù)下跌1.98%，汽車行業(yè)指數(shù)下跌3.28%，跌幅高于滬深300指數(shù)，在申萬31個一級行業(yè)中，位列第18位。

　　2.二級子板塊方面，汽車板塊下跌1.17%，跌幅最??；摩托車及其他下跌7.35%，跌幅最大。

　　3.    個股方面：汽車行業(yè)板塊內(nèi)共有個股251只。上周，板塊內(nèi)個股漲少跌多，20只個股上漲，231只個股下跌。漲跌幅均值為4.82%，中值為4.42%。漲幅最大的個股是冠盛股份(25.91%)，跌幅最大的個股是維科精密(26.95%)。

　　4.    估值方面，截止2023年8月25日，滬深300市盈率為11.36X，汽車行業(yè)的估值為28.56X。

　　在我國汽車工業(yè)的營收規(guī)模及利潤規(guī)模不斷擴大的同時，汽車行業(yè)估值(PE-TTM)中樞也逐步上行，近20年的PE中樞值為20.38X，近10年中樞值為22.59X，近5年中樞值為28.17X，近3年中樞值為30.68X，這一特征也符合當下汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型升級大趨勢，即：新能源汽車滲透率快速上行，智能駕駛等高科技配置滲透率迅速提升。

　　考慮到行業(yè)發(fā)展背景（內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變更）和行業(yè)屬性（制造業(yè)屬性+科技屬性），2019年至今的估值數(shù)據(jù)更具統(tǒng)一性。

　　當前，PE-TTM為28.56，分位數(shù)（2019年至今）為49.79%；PB-TTM為2.08，分位數(shù)為45.99%；市銷率為1.04，分位數(shù)為46.84%。以上數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體估值稍微低于2019年以來的中樞值，但并未出現(xiàn)明顯的低估。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎?；鸬娘L(fēng)險等級、權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例及投資基金可能面臨的風(fēng)險事項請投資者仔細閱讀基金法律文件以及基金管理人及銷售機構(gòu)官網(wǎng)產(chǎn)品頁面的介紹。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會對基金募集的注冊，并不表明其對基金的價值和收益作出實質(zhì)性判斷和保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。投資者購買基金時應(yīng)詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具體情況。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。