在线播放网站一区二区三区,亚洲国产熟女精品传媒,久久精品国产免费av,91亚洲国产成人久久蜜臀,国产成人亚洲精品77,中文字幕av日韩成人 av,性感美女视频一区二区三区,亚洲国产日韩av中文字幕,9 1 自拍视频在线观看

　　一、宏觀策略研究：

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2024年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比7.0%，前值6.8%，高于預(yù)期的4.3%；1-2月社零同比5.5%，前值7.4%，略高于預(yù)期的5.4%。1-2月固定資產(chǎn)投資同比4.2%，前值3.0%，高于預(yù)期的3.2%。1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.0%，前值-9.4%；制造業(yè)投資同比9.4%前值6.5%。

　　工業(yè)生產(chǎn)方面，工業(yè)生產(chǎn)整體延續(xù)上行趨勢，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速大幅超出市場預(yù)期。1-2月工業(yè)增加值同比7.0%，較前值提升0.2個點，高于市場預(yù)期的4.3%；平均季調(diào)環(huán)比0.86%，較前值0.52%小幅回升，也高于17-19年均值0.54%。環(huán)比來看，1月工業(yè)增加值環(huán)比增1.5%，2月回落至0.6%，仍強于季節(jié)性。

圖表1：中國規(guī)模以上增加值增速（%）

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

　　結(jié)構(gòu)上，在加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的推動下，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)產(chǎn)出顯著加速，同比增速由1月的2.7%，提升至7.5%，且超過了整體工業(yè)增加值增速水平。從高頻數(shù)據(jù)和微觀感受看，1-2月發(fā)電耗煤、高爐開工率等指標并未表現(xiàn)太強，與宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)有距離。1-2月服務(wù)業(yè)增速小幅回落，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比回落2.7個點至5.8%，主要由于基數(shù)較高?？傮w看，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)恢復(fù)，并強于季節(jié)性，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速加快。

　　1-2月社零同比5.5%，較前值回落1.9個點，略高于一致預(yù)期的5.4%；平均季調(diào)環(huán)比0.1%，較前值0.25%微降，低于17-19年同期的均值0.67%，可見，消費仍在低位。事實上，春節(jié)消費有累積需求釋放的影響，節(jié)后消費增速大概率會出現(xiàn)回落。中觀看，藥品、建材、家電消費增速提升較多，金銀珠寶、服裝、餐飲消費增速回落較多。新一輪穩(wěn)經(jīng)濟政策有望陸續(xù)出臺，包括降準降息仍有空間、續(xù)發(fā)PSL等。后續(xù)重點關(guān)注內(nèi)需恢復(fù)情況以及地產(chǎn)鏈的消費增速提升的持續(xù)性和出口增速的持續(xù)性。

　　圖表2：社會消費品零售總額及增速（億元，%）

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

　　居民1-2月固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，較23年提升1.2%，高于預(yù)期的3%，平均季調(diào)環(huán)比增長0.56%，較前值-0.25%明顯提升，高于17-19年同期的均值0.49%，表明投資發(fā)力。其中地產(chǎn)投資累計同比-9.0%，前值-9.6%；廣義基建投資9.0%，前值8.2%；制造業(yè)投資9.4%，前值6.5%；地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資增速均高于預(yù)期。

圖表3：固定資產(chǎn)投資增速（%）

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

　　1-2月房屋新開工、施工、竣工面積累計同比分別為-29.7%、-11.0%、-20.2%，地產(chǎn)投資三大項目增速均出現(xiàn)回落與1-2月地產(chǎn)投資跌幅收窄背離。大概率與保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造這“三大工程”投資加速有一定關(guān)系。預(yù)計“三大工程”有望拉動地產(chǎn)投資1萬億以上，2024年地產(chǎn)投資增速回落幅度有望進一步收窄。

　　受新一輪設(shè)備更新政策帶動，1-2月制造業(yè)投資累計同比9.4%，較23年累積提升2.9%，較23年12月提升1.2個點。分行業(yè)看，運輸設(shè)備、紡織、有色投資增速提升較多，汽車、電氣機械等行業(yè)增速回落較多。絕對數(shù)值看，增速較快的行業(yè)分別是：專用設(shè)備制造、食品制造和加工、有色金屬冶煉壓延、紡織、化學(xué)原料和制品、水利管理、計算機及通訊器材、公用事業(yè)等。

　　總體看，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)略好于市場預(yù)期，宏觀層面方面的呈現(xiàn)和微觀層面的體感仍有較大差距，可能和宏觀經(jīng)濟政策發(fā)力點有關(guān)。中觀看，各門類增速強弱分化，且宏觀和微觀之間數(shù)據(jù)表現(xiàn)有差距，其中：出口、投資、工業(yè)生產(chǎn)較強；消費需求不足、物價低通脹壓力較大，地產(chǎn)銷售進一步下行，建筑施工等未有起色。展望未來，穩(wěn)增長壓力仍較大，新一輪政策有望前置發(fā)力，政策方面，降準降息仍有空間，增發(fā)PSL等，仍值得期待。

　　二、市場策略研究：

　　上周市場總體呈現(xiàn)出微幅下跌走勢。上周受GTC大會的情緒催化，A股市場傳媒（+9.4%）、計算機（+2.49%）、通訊（+1.77%）及電子（+1.74%）行業(yè)表現(xiàn)較強，此外，受養(yǎng)殖補欄等信息的刺激下，農(nóng)牧板塊(+4.49%)表現(xiàn)較強,高股息紅利板塊，煤炭、銀行、公用事業(yè)止跌企穩(wěn)，石油石化和家電板塊繼續(xù)調(diào)整。

圖表4：區(qū)間漲跌幅（%）和股息率（%）（申萬一級行業(yè)指數(shù)）

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

　　年初以來，上漲幅度較大的板塊仍然是紅利低波，煤炭（+11.04%）、家電（+7.991%）、銀行（+7.60%）、石油石化（+6.247%）、公用事業(yè)（+4.79%）。此外，通訊（+9.80%）和傳媒（+8.89%）、有色金屬（+4.65%），年度漲幅已經(jīng)追上紅利低波。

　　中觀方面，新能源方面，硅料市場仍在博弈，觀望情緒較重，庫存增加。中游硅片價格下調(diào)，下游價格平穩(wěn)，終端需求一般，觀望態(tài)度明顯。地產(chǎn)鏈，鋼鐵價格小漲，水泥和玻璃價格下跌，需求不旺。家電：24年1-2月累計數(shù)據(jù)看，空調(diào)生產(chǎn)同比增長16.9%，內(nèi)銷同比增長16.3%，出口同比增長18.9%，總體實現(xiàn)開門紅。外銷方面，歐洲受紅海局勢影響訂單提前鎖定出貨，拉美、中東、東南亞市場2024年需求增長明顯，海外補庫周期下家電出口將繼續(xù)受益。消費方面，農(nóng)產(chǎn)品價格走弱，豬肉價格略有反彈。周期方面，黃金小幅上漲，工業(yè)金屬和能源價格小幅走低。

　　最近紅利低波類資產(chǎn)調(diào)整較多，通過復(fù)盤日本股市可以發(fā)現(xiàn)，紅利低波往往會在科技股上漲或者地產(chǎn)股反彈的背景下表現(xiàn)較弱。在經(jīng)濟增速回落的大背景下，拉長周期看，具有穩(wěn)定且較高股息回報的資產(chǎn)，因為擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流和盈利水平，在大多數(shù)時間內(nèi)跑贏了市場均值。但經(jīng)過前兩周的調(diào)整，由出現(xiàn)了短期配置的機會。中期看，整個經(jīng)濟環(huán)境仍然是低增長，低利率，那么紅利低波以及類公用事業(yè)穩(wěn)健增長的板塊，仍值得重視，煤炭板塊調(diào)整仍是上車的機會。我們之前一直看好的類公用事業(yè)（供水、電力、煤炭、石油石化、交運以及電信等）高股息板塊，繼續(xù)建議配置。家電：高股息家電尤其是白電，受益于出口高增以及以舊換新政策刺激內(nèi)需的雙重加持，股息率較高，仍配置。此外，高股息國企和央企值得重視，后續(xù)受考核方式影響，增速和分紅比率都會再上臺階。另外，隨著人口進一步老齡化，醫(yī)藥尤其是具備剛性消費屬性的中成藥（感冒藥和老年病類藥物）以及減肥藥，值得重點配置。短期熱點方面，建議關(guān)注AI、算力、液冷、存儲、高速連接器等。策略上，紅利資產(chǎn)和科技在回報方面均有互補性，紅利提供相對穩(wěn)健的回報，科技可以提供彈性。此外，目前在市場缺乏大的系統(tǒng)性機會的情況下，仍要注意節(jié)奏和擇時。

圖表5：A股行業(yè)估值情況（申萬以及行業(yè)PE（TTM））

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

圖表6：A股行業(yè)估值情況（申萬以及行業(yè)PB（LF））

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

　　三、行業(yè)研究：

　　汽車市場概況：

　　上周行情概覽：滬深300指數(shù)下跌0.70%。汽車行業(yè)指數(shù)上漲0.95%，漲幅大于滬深300指數(shù)，在申萬31個一級行業(yè)中位列第9位。建筑建材行業(yè)指數(shù)下跌7.24%，跌幅最大。

圖表7：申萬一級行業(yè)周漲跌幅(%)  

　　圖片來源：wind，截至2024.03.25

　　汽車行業(yè)二級子板塊：商用車板塊上漲2.75%，漲幅最大；汽車零部件板塊下跌0.29%，跌幅最大。

圖表8：申萬汽車二級行業(yè)周漲跌幅(%)

　　圖片來源：wind，截至2024.03.25

　　個股漲跌：汽車板塊個股上周漲多跌少，其中230只個股上漲，20只個股下跌。漲跌幅均值為7.84%，中值為6.88%。漲幅最大的個股是：萬豐奧威(35.76%)；跌幅最大的個股是：春風動力(-5.40%)。

　　表格 1 板塊個股概況

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.03.25

圖表9：個股漲跌幅排名(%)

　　圖片來源：wind，截至2024.03:25

　　估值：截止2024年3月22日，汽車行業(yè)PE-TTM為25.74倍，分位數(shù)（2019年至今）為36.69%；PB-TTM為2.17倍，分位數(shù)為54.94%；市銷率為1.00倍，分位數(shù)為40.76%。以上數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體估值位于2019年以來的中樞區(qū)間。

圖表 10 申萬一級行業(yè)PE及5年分位數(shù)(%)

　　圖片來源：wind，截至2024.03.25

　　風險提示：本資料中的信息或所表達的觀點僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議。投資人購買基金時應(yīng)詳細閱讀基金的基金合同、招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目標、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況和銷售適當性意見基礎(chǔ)上選擇與自身風險承受能力相匹配的產(chǎn)品?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；甬a(chǎn)品存在收益波動風險，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資管理人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。中國證監(jiān)會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值和收益作出實質(zhì)性判斷和保證，也不表明投資于基金沒有風險。基金有風險，投資需謹慎。